本篇文章給大家談談給玩具熊起名字，以及以熊取名可愛點的知識點，希望對各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。

文章詳情介紹：

• 1,頸部按摩器十大名牌排行榜：優(yōu)選TOP10品牌推薦
• 2,創(chuàng)意小家電領先者，小熊電器：品類擴張，差異化策略打開增長空間
• 3,帕丁頓熊在英國是神級存在？它是人們寫給倫敦的情書
• 4,6種長相十分奇特的動物，你都知道哪一些呢？

頸部按摩器十大名牌排行榜：優(yōu)選TOP10品牌推薦

大家好，歡迎來到這一期運動康復師小課堂，近年來因為頸椎問題來找我尋求幫助的朋友越來越多，很多人都和我抱怨生活壓力大，不得不久坐工作，根本沒時間活動。手機半天不看就要回復幾百條消息，每天盯著電子設備上的各個通知消息，忙得“不亦樂乎”，誰知道年紀輕輕，頸椎病就找上門來。我每次都會推薦大家買一個頸部按摩器在家使用。那么到底應該買哪個品牌的頸部按摩器呢，別著急，今天就由我為大家?guī)眍i部按摩器十大名牌排行榜入圍品牌的測評，為您優(yōu)選出排名前十的單品。

看到圖里堆成小山一樣的頸部按摩器了嗎？是我和我科室的同事一起為大家測評的哦，為我們的認真和專業(yè)點贊吧。

現(xiàn)在中國的頸椎健康問題不容小覷：10萬人中就有5000人發(fā)病，聽這個數(shù)字還不夠觸目驚心吧，那我來告訴大家，中國的頸椎疾病年度發(fā)病率已經榮登全球“前三甲”。那現(xiàn)在很多醫(yī)生啊，或者專業(yè)康復師就會推薦大家在平時自己堅持使用頸部按摩器。那按摩器真的對如此復雜嚴重的頸椎問題有用嗎？其實頸部按摩器在使用后的好處確實不少，比如：

1. 緩解頸部酸痛麻木：頸部按摩器能夠通過提供適當?shù)陌茨蛪毫砭徑忸i部的肌肉疲勞和緊張，從而減輕頸部酸痛、麻木和僵硬的感覺。按摩器的振動和揉捏功能有助于促進血液循環(huán)，緩解炎癥和肌肉疼痛。

2. 矯正頸肩肌肉緊張壓迫：長時間的辦公工作或錯誤的姿勢可能導致頸肩肌肉緊張和壓迫神經。頸部按摩器通過提供針對性的按摩和伸展，能夠放松緊張的頸肩肌肉，舒緩壓力，改善肌肉的柔韌性和活動范圍。

3. 改善頭部供血：頸部按摩器的按摩和振動刺激可以促進頭部的血液循環(huán)，增加血液和氧氣的供應。這有助于提高大腦的供氧量和營養(yǎng)，改善頭部的功能和集中力，緩解頭痛和眩暈的癥狀。

4. 提高睡眠質量：頸部按摩器在睡前使用可以幫助放松緊張的頸肩肌肉，緩解壓力和焦慮，促進身心的放松。這有助于改善睡眠質量，減少夜間醒來和失眠的發(fā)生，讓您在睡眠中得到更好的恢復和休息。

5. 防止頸部受寒受涼：使用頸部按摩器的熱敷功能，有助于保持頸部和肩膀的溫暖。特別是在寒冷的天氣或者持續(xù)開低溫冷氣的房間中，頸部按摩器可以有效預防頸部受寒受涼引起的不適和疼痛。

6. 預防早期頸椎疾病：定期使用頸部按摩器可以幫助保持頸椎的靈活性和健康。通過緩解肌肉緊張、改善血液循環(huán)和預防頸部不適，可以降低頸椎疾病的發(fā)生風險，并在早期階段提供預防性的康復護理。

不過大家需要注意，市面上頸部按摩器質量和性能天差地別，良莠不齊。稍不留心買到了不好的產品不僅達不到預期療效，甚至還會造成肌肉神經損傷等危險情況。那么，我們到底應該怎樣選擇頸部按摩器呢？下面是我為大家提供的幾條選購的關鍵準則，建議大家截圖保存或者直接收藏本文。

1.選擇來自專業(yè)品牌的頸部按摩器

專業(yè)品牌基本上可以確保其生產的按摩器兼顧治療效果和舒適體驗。他們還會在按摩深度及力度、傳動頻率穩(wěn)定性、揉捏精準度等指標上花費大量人力物力成本，對儀器進行調校，只為給大家提供一款安心可靠的產品。

2.留意按摩器的按摩方式

按摩器的按摩方式有很多。不過從原理來看，以按摩頭按摩敲打等為手段的物理機械按摩的適用人群更廣，用電流刺激治療的電脈沖式就比較局限。電脈沖對皮膚敏感人群或者有基礎疾病的人來說耐受度很低，強烈的電流輸出還會導致不適甚至受傷。所以，我個人建議大家優(yōu)先選擇物理機械按摩。

3.按摩范圍：最好全方位覆蓋

頸部功能的實現(xiàn)是周圍大量肌群和頸部關節(jié)的協(xié)同工作的結果，因此按摩時的覆蓋范圍要盡可能全方位覆蓋。觀察按摩頭分布就能直觀地看出按摩范圍，梯形分布的按摩頭相比集中分布，覆蓋效果更全面。另外按摩頭的數(shù)量越多，按摩范圍就越大，這一點很容易理解。

4.按摩落點：差之毫厘謬以千里

許多敏感的小肌群、感覺神經、植物神經以及非常重要的頸動脈等都分布在頸部這一塊小小的區(qū)域，因此按摩落點一定要精準穩(wěn)定，否則“差之毫厘謬以千里”。按摩的落點必須避開頸部肌肉神經的敏感區(qū)，按摩位置也應該相對固定，最好不要發(fā)生滑落或者偏移，否則容易造成刺激或者更加嚴重的損傷。

5.按摩的深度力度：選擇適合的才是王道

按摩力度和深度的唯一準則就是適中。力度過小沒有療效，而力度過大反而會導致身體的疼痛和不耐受，甚至對深層肌肉或骨骼神經等造成刺激和損傷，并沒有大家想象中促進治療的效果。因此選擇頸部按摩器時，有條件的去線下體驗按摩力度，自己究竟是否能接受。

6.送禮：選兼容性好的按摩器

養(yǎng)生類小家店在送禮市場可謂是炙手可熱。大家應該優(yōu)先選擇兼容性更好的頸部按摩器——也就是在性能，比如按摩方式按摩力度上，以及外觀設計上更多人適合的的按摩器，這樣的按摩器送禮不容易出錯，寓意身體健康，看起來還相當有誠意。

選購準則就暫時說完了。那么，頸部按摩器十大名牌排行榜到底花落誰家？接下來就用我的真實測評整理幫你一站避雷，通過實際測評體驗，把我心中的十佳推薦給各位。

一、AGVIEE未野頸部按摩器

我們先來點評一下榮登頸部按摩器十大名牌排行榜中第一位的：AGVIEE未野頸部按摩器。AGVIEE未野品牌在近年來熱度持續(xù)攀升，它是專業(yè)的極限運動與醫(yī)學理療品牌，日常訓練及運動賽事的肌肉健康護理管理經驗積累了非常多。很多醫(yī)生，康復師、深度發(fā)燒友、運動員（包括速滑、滑雪世界名將郭丹、李爽、涂瀟等大量專業(yè)運動員！）等都極力推崇他們家的“非常規(guī)”運動護理設備，被大家譽為裝備中的大神，相當硬核!最大優(yōu)點就是按摩效果超強、兼容性極佳，且做到了國內最低的肌肉、骨骼、神經損傷率，經過權威機構檢測動力輸出強勁的同時降低了97.2%的肌肉損傷！

它與倍輕松、SKG并稱為三大按摩國牌，但卻是其中唯一幾乎從不做廣告，營銷很少，靠好口碑提高知名度，它以深厚的電機校準、肌肉保護護理經驗作為基礎，并為全球多家國際健康護理品牌提供相關技術解決方案。

提高產品顏值、打價格戰(zhàn)、增加大眾功能、搞網(wǎng)紅帶貨明星代言等等對國內企業(yè)來說很簡單，但是要做到接近苛刻的優(yōu)越性能卻難上加難，做到這些對技術、研發(fā)都有很高的要求！為了實現(xiàn)不傷肌肉的安全性，以及性能的頂尖水準，未野砍掉多余的諸如智能化等大眾化功能，深耕多年，升級迭代20余次，累計優(yōu)化100多個性能細節(jié)。塑造發(fā)燒性能，夠穩(wěn)定精準不傷肌肉！還打造十大高性能與不傷肌肉黑科技有關，比如雙通道核定震頻技術，3D動平衡技術，以及ARS牽引調校技術等！未野是唯一一家針對電機等設置多達到百項調試標準，以確保產品3-5年內整體性能偏差低于0.1%！

從不做廣告，不花錢找明星代言，純粹靠著深度用戶和醫(yī)生、專業(yè)康復師的口碑。在各大中高端口碑、銷量排行榜中常年奪得頭籌，穩(wěn)居寶座第一位！未野創(chuàng)始人強調：“想要打造極致安全與性能，過度功能化是最大的敵人，產品只會變得復雜且臃腫，最后只能淪為一個玩具”。類似的產品語錄圖（上圖）網(wǎng)上能看到很多！

另外，未野兼容性特別好，無論是送父母、對象、領導或者朋友都非常適合，性能好且不傷肌肉。頸部按摩器送禮寓意身體康健，送未野更是能呵護家人安全與健康，給家人一份更安全的肌肉護理。

二、奧克斯U10按摩器

下面來介紹入圍頸部按摩器十大名牌排行榜的第二個品牌：奧克斯。這個品牌也是國產很有名氣的老牌了，受眾群體老中青都有。這款U10按摩器外觀設計上配色豐富，U形設計能很好的環(huán)繞頸部四周。機身小巧便攜，旅行出門用很方便

U10采用的是物理按摩的方式，仿真手指揉捏，但是按摩的力度有點大，疼痛感比較明顯。動力輸出不穩(wěn)定，震頻不夠均勻，對骨骼和肌肉容易造成刺激，對于不太受力人群不友好，按摩體驗感舒適度不是特別好。不過，按摩的面積令人滿意，整個脖頸和斜方肌都能照顧到，整體形態(tài)也比較貼合脖頸曲線。

另外這款可拆卸清洗，打理起來很方便，瑜伽速干面料也能減少細菌汗?jié)n滋生。

三、倍輕松Neck C2

倍輕松作為“網(wǎng)絡紅人”上榜頸部按摩器十大名牌排行榜。它顏值出眾，外形時髦。不過倍輕松比較重視廣告營銷，比如請肖戰(zhàn)這樣的明星代言，還有很多網(wǎng)紅帶貨等，在這上面投入了很大的成本，產品性價比就不太高啦。

這里測評的型號是倍輕松Neck C2, 它家按摩儀采用的是TENS物理治療技術，按摩力度適中，但是動力輸出不夠均勻，震頻不是很穩(wěn)定，存在忽大忽小的情況。另外和脖頸貼合度不太好。它的按摩深度比較淺，只是按摩到比較表層的肌肉。按摩面積也比較小，完全按不到斜方肌。按摩后還有可能出現(xiàn)肌肉不適酸痛的情況。

不過這款按摩儀有記憶功能，模式重啟不重置，很便捷，還具備熱敷功能，加熱速度較快，按摩不需要多久就有加熱感受。

四、NOFA摩法小面包

下面為大家推薦的是頸部按摩器十大名牌排行榜中的NOFA摩法小面包。它是一家年輕崇尚自然的品牌，外觀很有吸引力。就我個人實測體驗來看，這款頸部按摩器的按摩面積是不錯的，但是按摩的力度同樣有些過大過強，對肌肉和骨骼的刺激感明顯，導致出現(xiàn)肌肉不適的情況，使用后還會有酸痛的感覺。另外雖然看起來很可愛，但是實際上它的弧度設計不是很合理，貼合度稍差。

這款頸部按摩器的噪音很低，正常使用時只有56.9分貝，不會影響工作休息。不過自重不輕，近2斤的重量估計很多瘦弱的人就扛不住了，還可能增加頸部負擔。

五、允寶頸部按摩器

允寶頸部按摩器主要針對都市年輕人群，它的充氣式設計很有特色，可以配合身體不同部位自定氣量，放完氣折疊起來也很好收納，很方便。

允寶頸部按摩器按摩力度比較偏弱，按摩舒適度不錯，不過動力不穩(wěn)，按摩精準度不夠，此外按摩深度也比較淺，只能按摩到比較表層的肌肉。斜方肌等周圍肌群無法得到按摩。

其他功能方面，這款頸部按摩器可以進行雙向揉捏按摩，有三個檔位可以調節(jié)。可以選擇按摩熱敷，也可以選擇單獨熱敷。

六、小熊（Bear）AMQ-F05D5

Bear 小熊AMQ-F05H5 頸部按摩器也進入本次頸部按摩器十大名牌排行榜榜單之中，它是由廣東小熊電器有限公司出品的，這個品牌的受眾群體以年輕人為主，外觀小巧，采用無線u型枕設計。

測評的這款按摩器采用的是物理揉捏，模擬真實按摩觸感，按摩力度適中，但是動力輸出不夠均勻，力度忽大忽小，效果不佳。加上按摩的深度也比較淺，只能按摩到表層肌肉，斜方肌偏厚人群慎選。

不過，它與脖頸的貼合度比較好，用了魔術貼，佩戴松緊度是可調的。按摩器采用Q彈記憶海綿，不易變形，回彈快，面料透氣。采用USB無線充電，續(xù)航方面充電一次可以使用10天。

七、skgK5-2

知道很多人惦記電脈沖式，那么現(xiàn)在就開始介紹頸部按摩器十大名牌排行榜中第一個電脈沖品牌SKG，我測評的型號是SKG K5-2。SKG在網(wǎng)上代言也不少，單價相對比較貴。雖然聲稱適用年齡很廣，但還是被很多人吐槽是智商稅。

測評體驗下來看，整體電流強度調試得過大，頻率過快，刺激性比較強。在快沒電的時候，還會有電流力度明顯變小的感受，所以要一直保持滿電才能獲得比較好的按摩體驗?？偟膩砜矗娏鬏敵霾⒉黄椒€(wěn)，肌肉的拉扯感過強。并不推薦送禮送這款，根本不適合老年人。另外它的圍度是固定的，佩戴上兼容性很低。

說一下優(yōu)點，在熱敷溫度控制上，可以通過連通手機APP實現(xiàn)精準控溫。它的自重實測下來也是最輕的，出差工作也能輕松攜帶。貼片用材也是食品級，不容易導致過敏。

八、榮耀親選G6

榮耀親選G6是華為生態(tài)旗下產品，在網(wǎng)上名氣還不錯，雖然是貼牌生產，但是背靠華為，技術上還是有所保障。它家外觀精致，還采用了便攜可折疊設計。

這款按摩器通過電極片接觸皮膚，刺激神經肌肉收縮，達到按摩效果。但是這款按摩器在按摩的時候電流輸出很弱，起不到什么太大的按摩效果。不過它與脖頸的貼合度很好，不用擔心機子滑落，但是按摩面積太小。

下面說一下好的地方，它自重只有108g，比手機還輕。配件贈送了收納袋、蘆薈凝水膠、充電線，很齊全，充電接口是Type-C，很方便。

九、康佳KJH62按摩器

康佳作為知名大品牌入圍頸部按摩器十大名牌排行榜?？导言诩译婎I域名氣比較大，在業(yè)內也有一定的領先優(yōu)勢。它家設計主打輕便無線，攜帶方便。機身線條流暢，整機比較輕薄小巧。

康佳這款按摩器也是電脈沖式。不過按摩的時候電流不均勻，存在忽大忽小的情況，電流刺激感比較強烈，療效和體驗感都一般。此外，這款按摩是通過電沖擊產生熱量，如果使用方式不當，很可能會對皮膚造成外傷。

十、飛利浦PPM5311N

最后是頸部按摩器十大名牌排行榜中最后一位：重量級嘉賓之飛利浦！啊真是太有名的牌子我不多做介紹。飛利浦旗下的按摩器品類很全，這次實測的是電脈沖型PM5311N。

這款按摩器的采用的是EMS脈沖按摩，但是按摩的時候，電流很微弱，甚至感覺不到按摩作用，雖然不會像其他電脈沖按摩器有酥麻感強烈無法耐受的問題，但是體驗感不夠好，強度也不足以達到治療要求。另外，它的按摩面積也比較小，按摩不到整個斜方肌。不過好處是位置不會移動，也不容易滑落。這款日常放松而言還是相對合適的。

以上就是我為大家?guī)淼念i部按摩器十大名牌排行榜了，干貨滿滿，快快收藏。不過最后還是說一句，在選購時一定不可輕信各類廣告代言，當心花了冤枉錢。另外。大家如果想要送禮，兼容性是第一位需要考慮到的因素，這樣才能做到盲選盲送難出錯。今天的測評和推薦就到這里啦，也歡迎大家關注私信我的個人賬號，過后會有更多精彩內容送給大家。

創(chuàng)意小家電領先者，小熊電器：品類擴張，差異化策略打開增長空間

（報告出品方/分析師：西部證券 吳東炬）

1.1 銳意創(chuàng)新，彰顯品牌年輕活力

國內領先的創(chuàng)意小家電企業(yè)。

公司創(chuàng)立于 2006 年 3 月，以自主品牌“小熊”為核心，專注于創(chuàng)意小家電的研發(fā)、設計、生產和銷售，產品包含廚房小家電、生活小家電和其他小家電，現(xiàn)已擁有 60 多個產品品類、500 多款產品型號，深受廣大消費者的喜愛。

公司采用“創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)”的創(chuàng)新商業(yè)模式，借助于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)進行產品的研發(fā)設計，同時將產品銷售渠道和互聯(lián)網(wǎng)進行深度融合，及時把握市場需求、快速推廣產品、獲取用戶反饋，生產經營實現(xiàn)良性循環(huán)發(fā)展。

以人為本，應用場景賦能產品創(chuàng)新。

公司立足于個人，深入挖掘用戶在不同場景、不同人生階段的細分需求，圍繞出差旅行、單身宅家、科學育兒、元氣職場、攢局聚會等多個場景進行產品創(chuàng)新。

公司以小廚電為主，2021 年小廚電收入占比為 81%，較往年略有下滑但仍占據(jù)主要地位。2022 年 618 期間，公司養(yǎng)生壺、煮蛋器、電熱飯盒、酸奶機、電烤爐、吐司機、多士爐、打蛋器、電煮鍋等九大品類獲得天貓平臺銷售額第一；養(yǎng)生壺、絞肉機、煮蛋器、酸奶機、電熱飯盒、打蛋器等六大品類獲得京東平臺銷售額第一。

線上銷售為主，直銷比例持續(xù)提升。

公司主攻線上銷售渠道， 2021 年主營業(yè)務線上、線下收入占比分別為 89.25%、10.75%，其中線上渠道包括線上經銷、電商平臺入倉、線上直銷，分別占比 24.59%、39.85%、24.81%，線下渠道則包含線下經銷和出口銷售，分別占比 4.31%、6.44%。

近年來，公司線上直銷、出口收入占比快速提升，2021 年較 2019 年分別提升 14.66pct、3.22pct。

公司線上線下渠道加速融合發(fā)展，直銷比例提升加強了公司與客戶的聯(lián)結，助力客戶需求洞察和產品創(chuàng)新，推動公司深入發(fā)展。

1.2 財務分析：營收利潤逆勢增長，盈利能力顯著改善

營業(yè)收入顯著回暖，歸母凈利表現(xiàn)靚麗。2017-2020 年公司營業(yè)收入保持穩(wěn)步增長，CAGR 為 30.51%，2021 年受高基數(shù)影響，收入短暫承壓，同比下降 1.46%，2022 年前三季度公司經營明顯改善，實現(xiàn)營收 26.99 億元，同比增長 14.12%。

利潤方面，2017- 2020 年公司歸母凈利潤 CAGR 為 42.95%，受制于高基數(shù)和原材料價格持續(xù)上漲，2021 年歸母凈利潤為 2.83 億元，同比下降 33.81%。

隨著原材料價格逐步下行、產品結構不斷優(yōu)化，2022 年前三季度小熊歸母凈利潤為 2.4 億元，同比增長 27.24%，表現(xiàn)十分亮眼。

毛利率水平行業(yè)領先，其中個護、母嬰業(yè)務提升較快。

2021 年公司毛利率為 32.78%， 僅次于北鼎位居行業(yè)第二。

分產品來看，近幾年廚房小家電毛利率均領先于生活小家電，其他小家電則于 2019 年之后顯著改善，2021 年其他小家電毛利率為 41.72%，較 2019 年大幅提升 27.87pct，躍居首位。

小廚電方面，2021 年公司壺類和電熱類產品的毛利率較高，分別以 43.12%、36.61%位居前列。隨著產品結構不斷優(yōu)化，公司毛利率有望迎來持續(xù)提升。

研發(fā)、營銷投入加大，期間費用率有所提升。

公司持續(xù)加碼研發(fā)投入，2017-2021 年研發(fā)費用率提升 2.08pct 至 3.60%。2022 年前三季度公司研發(fā)費用率為 3.51%，同比下降 0.40pct，但仍位居行業(yè)前列。

今年以來，公司進一步加強營銷，前三季度銷售費用率為 17%，同比提升 1.45pct，相較 2021 年提升 1.66pct，管理費用率為 3.79%，同比下降 0.22pct，期間費用率為 24.07%，同比提升 1.08pct。隨著后續(xù)渠道拓展趨于穩(wěn)定、成本管控收緊，公司費用率有望進一步降低。

盈利能力顯著改善。

2021 年原材料價格大幅上漲，導致公司凈利率同比下降 3.84pct 至 7.86%。隨著原材料價格逐步下行，疊加公司積極推行精品化戰(zhàn)略、產品結構優(yōu)化，2022 年以來公司凈利率持續(xù)改善，前三季度凈利率為 8.90%，同比提升 0.91pct。

隨著小熊不斷降本增效、優(yōu)化產品結構，公司有望持續(xù)盈利提升。

1.3 股權結構穩(wěn)定，股權激勵利益共享

公司股權結構集中穩(wěn)定。公司實際控制人為李一峰、張紅夫婦和龍少宏。截止 2022 年三季報，公司前五大股東分別為佛山市兆峰投資有限公司、施明泰、龍少柔、永新縣吉順資產管理合伙企業(yè)（有限合伙）、龍少靜，合計持股 70.13%。

股權激勵健全利益共享機制，推動公司高效運營。

2022 年 8 月，公司正式公布了 2022 年股權激勵計劃實施考核管理辦法，考核年度為三年，考核對象為公司董事、高級管理人員及核心骨干員工等。

9 月 15 日，公司按照 37.75 元/份的行權價格向符合條件的 30 名激勵對象授予 74.4 萬份股票期權，按照 25.17 元/股的授予價格向符合條件的 8 名激勵對象授予 13 萬股限制性股票。股權激勵計劃深度捆綁雙方利益，有助于充分調動員工的積極性，進一步提高公司經營效率和盈利能力。

2.1 短期：高基數(shù)效應漸退，行業(yè)景氣度提升

高基數(shù)基本消化完畢，廚房小家電增速回升。經過 2021 年對高基數(shù)的消化，2022 年以來小廚電整體恢復良性增長，需求逐步改善。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)，2021 年小廚電天貓京東銷售額 667.87 億元，同比下降 6.23%，2019-2021 年 CAGR 為 11.9%。2022 年 1-9 月，小廚電天貓京東銷額為 486.04 億元，同比增長 9.18%，相比 2021 年提升 15.4pct。

盡管 3、4 月份疫情爆發(fā)、多地物流停滯，增速有所放緩，但隨著疫情好轉、物流恢復，小 廚電需求漸趨回暖，行業(yè)有望恢復穩(wěn)健增長。

新興品類表現(xiàn)突出，剛需品類增速回暖。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)，2022 年 1-9 月空氣炸鍋、電磁茶爐、電蒸鍋等新興品類表現(xiàn)突出，增速分別為 138.77%、87.13%、67.00%，電飯煲、電熱水壺、電壓力鍋等剛需品類回暖，增速分別為 7.3%、3.23%、2.62%，較 2021 年分別提升 10.26pct、4.17pct、3.17pct。

爆款空炸持續(xù)放量，帶動行業(yè)整體回暖。

2020 年至今，空氣炸鍋持續(xù)快速放量，驅動行 業(yè)穩(wěn)步增長。2021 年空氣炸鍋天貓京東平臺銷售額為 32.39 億元，同比增加 43.76%， 2019-2021 年 CAGR 為 100%。2022 年 1-9 月空氣炸鍋實現(xiàn)銷額 40.65 億元，同比增加 138.77%。

憑借突出的產品力和大量的營銷投放，空氣炸鍋推出后便快速滲透，2021 年空氣炸鍋在小廚電中的銷額占比為 4.85%，2022 年 1-9 月超越電熱水壺，占比提升至 8.36%。我們認為，持續(xù)放量的空氣炸鍋有望為行業(yè)貢獻增量。

2.2 中長期：新品誕生、老品升級，共同推動行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展

2.2.1 消費升級、代際更迭，廚房小電行業(yè)前景可期

消費升級奠定行業(yè)增品類、提品質的發(fā)展主基調。根據(jù)奧維云網(wǎng)，截止 2021 年，我國平均每戶家庭有 9.5 件小家電，而美國、英國、澳大利亞則分別有 31.5、27.5、27.0 件，這意味著我國的小家電市場仍有較大的發(fā)展空間。

隨著我國經濟發(fā)展水平的提高，2021 年城鎮(zhèn)居民人均年可支配收入高達 47412 元，近 5 年復合增長率為 7.12%，人民生活水平顯著改善，消費理念也隨之升級，不再僅僅關注產品的基礎功能，而對其綜合性能、工業(yè)設計等方面有了更高的要求。消費觀念的轉變驅動行業(yè)不斷更新?lián)Q舊，奠定了增品類、提品質的發(fā)展主基調。

代際更迭催化需求釋放，新生一代增添行業(yè)契機。

隨著人口代際不斷地更迭變遷，95 后、 00 后等年輕消費群體逐漸崛起。相較于 70 后、80 后，新一代消費群體喜愛高顏值，更加追求個性化、品質化，熱衷于體驗新事物，且具有較強的消費意愿和消費實力。

他們的崛起為很多新興產品帶來了機會，以投影儀和多功能鍋為例，即便性價較高的彩電可 滿足觀影需求，但大屏觀影的樂趣仍吸引了眾多年輕消費者，進而打開了家庭投影儀的新市場，昂貴的多功能鍋也憑借顏值和社交屬性快速出圈。隨著從校園邁入社會，該群體對廚房小家電的需求也越來越多，有望引領行業(yè)持續(xù)增長。

2.2.2 新品衍生、老品升級，推動行業(yè)可持續(xù)增長

新品誕生催化市場需求，推動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。2015 年以來國內市場不斷涌現(xiàn)出新品類， 為行業(yè)發(fā)展貢獻增量。從 2016 年以來逐漸崛起的破壁機、養(yǎng)生壺，到 2018 年開始逐漸放量的多功能鍋，再到 2020 年火爆市場的空氣炸鍋，市場不斷有新的品類出現(xiàn)，進而激發(fā)新的市場需求，健康烹飪、便捷好用逐漸成為行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。我們預計，新品不斷推出將會推動廚房小電實現(xiàn)持續(xù)增長。

傳統(tǒng)品類進入存量市場，升級換代成為發(fā)展主旋律。

經歷了普及率快速上升之后，傳統(tǒng)小廚電品類目前市場保有量水平較高，存量市場下更新?lián)Q代成為了該部分品類發(fā)展的主旋律。

以具體的剛需品類為例，普通的電飯煲逐漸衍生出 IH 電飯煲、智能化電飯煲、蒸汽飯煲、微壓電飯煲等等，電熱水壺產品也漸漸增加了控溫保溫、觸屏操控、抑菌等功能，電壓力鍋也一改傳統(tǒng)的模糊火力烹飪，升級為高微壓并存技術，實現(xiàn)大跨度精確壓力烹飪，同時使用雙管控壓盤實現(xiàn)持續(xù)小火、中火、大火烹飪模式，大大提升了烹飪食物的口感。

總體上，各品類的性能、外觀、材質等方面均不斷升級，帶動行業(yè)均價持續(xù)提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2014-2021 年，小廚電線上均價由 180 元/件提升至 184 元/件，線下均價由 266 元/件提升至 445 元/件，2022 年 1-9 月小廚電行業(yè)線上、線下均價分別為 188、463 元/件，行業(yè)整體均價提升。

與此同時，消費者對中高端產品的接受度也變得更高，例如藍寶靜音破壁機售價 460 元，雖高于行業(yè) 418 元的平均售價，但市場份額卻大幅提升 7.4pct。因此，我們判斷老品升級帶來的價格提升有望為行業(yè)發(fā)展貢獻增量。

基于此，我們認為，不斷推出的升級產品和新興的細分產品均將有助于加速小廚電市場滲透，帶動行業(yè)整體增長，小廚電行業(yè)前景可期。

3.1 多品類市占領先，小熊品牌深入人心

長尾品類穩(wěn)居龍頭，主流單品份額領先，小熊已具備較強的品牌力。

根據(jù)奧維云網(wǎng)和通聯(lián)數(shù)據(jù)，2022 年 1-10 月小熊在養(yǎng)生壺、電蒸鍋、電煮鍋、電熱飯盒、酸奶機等長尾品類方面市占率穩(wěn)居行業(yè)第一，其中煮蛋器、電熱飯盒、酸奶機市場份額分別高達 48.18%、44.50%、43.58%，遠領先于其他品牌，占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，而在電水壺、飯煲、空氣炸鍋、破壁機等主流單品方面，小熊也依舊位居行業(yè)前十。

整體來看，根據(jù)煉丹爐數(shù)據(jù)，2022 年 1-10 月淘系平臺小熊的小廚電市場份額僅次于美九蘇，位列行業(yè)第四，充分表明小熊品牌現(xiàn)已具備較高的知名度和較強的品牌力。

3.1.1 品牌調性輕松愉悅，高顏值設計奪人眼球

產品時尚親和，超高顏值引人注目。公司產品多采用奶白、粉色、淡黃、淺綠等小清新色調，同時線條溫和圓潤，外觀簡約大方、時尚靚麗，整體風格也由萌系逐步延伸至“復古、國風、簡約、萌趣、時尚”，不斷迎合現(xiàn)代年輕人的多元化審美需求，具備較強的吸引力。

IP 聯(lián)名強化萌家電屬性，品牌形象輕松、愉悅。

除去自身積極塑造萌仔品牌形象，公司還聯(lián)合知名 IP 小馬寶莉、小雞彩虹，先后推出“熠熠星夢”、“綠野仙夢”、“萌物”等系列產品，強化小家電萌趣屬性。

2020 年 9 月，公司發(fā)起“藝術家共創(chuàng) LAB”項目計劃，聯(lián)手知名日本藝術家大石曉規(guī)、知名 IP 霸王龍系列繪本作家宮西達，先后推出“微笑系列”和“好好吃系列”產品，以活潑靈動、萌趣可愛的產品形象傳遞輕松、愉悅的生活理念，激發(fā)用戶情感共鳴，大大提升了品牌知名度和美譽度。

3.1.2 緊跟時代發(fā)展，品牌定位不斷深化

品牌定位持續(xù)升級，聚焦年輕人喜歡的小家電，產品拓展更加靈活。結合時代和公司自身的發(fā)展，小熊積極調整品牌定位，傳遞、表達年輕的品牌理念，持續(xù)擴大品牌影響力。

5 月 20 日，公司召開品牌戰(zhàn)略發(fā)布會，基于用戶群體和實際情況進一步明晰品牌定位。

本次品牌戰(zhàn)略升級明確鎖定年輕群體及創(chuàng)意小家電，品牌定位既有針對性又不失包容性，有望進一步強化小熊在小家電領域的品牌優(yōu)勢。

復盤歷史，公司自成立以來多次進行品牌升級，不斷結合市場發(fā)展靈活調整經營戰(zhàn)略、鞏固品牌優(yōu)勢：

? 2006-2008年：分享健康未來。受三聚氰胺、地溝油等事件影響，人們健康安全意識提升，DIY 經濟興起，公司緊抓健康理念，聚焦健康小家電，以酸奶機、煮蛋器、電燉盅等產品為主銷產品，同時順應電商發(fā)展趨勢，積極拓展線上渠道，銷售規(guī)模逐漸擴大。

? 2009-2010年：快樂生活，家有小熊。進一步優(yōu)化商標、規(guī)范 VI，同時不斷拓張品類，增加加濕器、母嬰產品等，品牌內涵進一步深化。

? 2011-2017年：Inspired Life 妙想生活。個性化需求漸顯、電商發(fā)展趨于成熟，公司發(fā)力工業(yè)設計創(chuàng)新，從生活中尋找產品設計的靈感，持續(xù)豐富產品矩陣，品類超過 50 多個，sku 達到幾百個，打蛋機、切碎機、燉鍋燉盅等新品類不斷涌現(xiàn)，品牌理念再次升級。

? 2018-2021年：萌家電。消費者追求品質生活、顏值經濟漸漸興起，公司開啟“萌家電”全新品牌戰(zhàn)略，旨在為用戶帶來輕松、愉悅、可分享的品質生活。依托“萌系”定位，公司營造溫馨輕松的生活氛圍，與用戶產生情感共鳴，推動品牌形象升級。

? 2022年至今：年輕人喜歡的小家電。時尚潮流、愛好社交、體驗至上的 95 后、00 后成為消費主力，公司將年輕與創(chuàng)造力結合，把“年輕人喜歡的小家電”作為未來發(fā)展的核心定位，圍繞創(chuàng)新多元、精致時尚、小巧好用、輕松可及四大產品策略運營發(fā)展，幫助年輕人實現(xiàn)更加美好的生活。

3.2 巧思善工，品類、產品、設計多點開花

持續(xù)加碼研發(fā)投入，積極利用外部資源。

公司始終把產品創(chuàng)新作為業(yè)績增長的核心驅動，堅持不懈地加大科研投入。

目前公司已擁有 10 多個研發(fā)團隊、60 多名設計師、200 多名研發(fā)成員，涵蓋基礎研究、產品開發(fā)、創(chuàng)意設計等多方面人才，同時搭建了三級研發(fā)體系，分別專注于工程技術的開發(fā)、

當期產品的開發(fā)以及對未來 3-5 年新技術、新材料、新工藝的研究布局，研發(fā)實力雄厚。與此同時，公司積極與外部開展深度合作，聯(lián)合清華等多所高校開展項目研究，深度賦能產品創(chuàng)新。

2021 年公司研發(fā)費用為 1.30 億元，同比增長 23.42%，研發(fā)費用率為 3.6%，逐年攀升、領先同業(yè)，2017-2021 年公司研發(fā)費用 CAGR 高達 50.9%，研發(fā)投入持續(xù)加碼。

產品布局領先市場需求，技術儲備充足。

公司具備較強的前瞻性研發(fā)實力，能夠提前捕捉市場潛在需求并快速轉化為產品，例如近幾年景氣度較高的電蒸鍋在 2009 年就有所涉及，2010 年布局的電熱飯盒在 2019 年左右熱度升高，2014 年關注的養(yǎng)生壺自 2016 年逐步起量，2019 年前后公司研發(fā)的潔面儀、按摩儀、咖啡機等產品近期需求也逐漸增多。

今年以來，公司已申請專利為 160 個，數(shù)量位于行業(yè)中上游水平，單就申請難度較大的發(fā)明而言，公司 2021 年以來的申請數(shù)量就達到 107 項，領先于競爭對手。

具體來看，公司在空氣炸鍋、廚師機、氣泡機、破壁機、奶瓶清潔器等方面仍有一定的技術儲備，未來有望持續(xù)推出爆款產品。

品類、產品、設計多維度創(chuàng)新，深度賦能小家電。

憑借著對市場需求的深刻洞察力和強大的研發(fā)設計實力，公司針對用戶的需求和痛點，持續(xù)推出了一系列集高顏值、創(chuàng)新性和實用性于一體的創(chuàng)意小家電。以具體產品為例：

品類創(chuàng)新方面，公司積極把握市場契機，聚焦于酸奶自制的新一代需求，成功開創(chuàng)了酸奶機品類，并借此機會快速成長；

此外，公司還不斷結合市場需求對現(xiàn)有品類進行創(chuàng)新迭代，例如將煮蛋器逐步演變出新品類早餐機，以滿足消費者中西式早餐的多樣化需求；

產品創(chuàng)新方面，公司推出了首創(chuàng)的上下結構和面機，有效解決了傳統(tǒng)左右式和面機噪音大、動力弱等痛點，同時結合中西式和面特點，實現(xiàn)了中西雙和面模式；

公司還借助于商用電動壓面機的靈感推出了市場上首款家用電動壓面機，并在產品設計上加入了面皮厚薄可調、面條寬窄可選的設計，極大地提高了產品性能；

養(yǎng)生壺方面公司更是巧妙融合了無線充電的跨界技術，集養(yǎng)生壺、電熱杯墊、手機無線充電器三項功能于一體，真正將產品做到了功能多樣、小巧好用；

設計創(chuàng)新方面，公司將傳統(tǒng)飲茶的茶盤設計融入到產品中，推出了新一代煮茶器，該款產品不僅兼具煮、倒、收納功能，同時風格簡約、小巧耐用。憑借著巧妙的工業(yè)設計該產品成功摘取了 2022 年 IF 產品設計獎。

3.3 有的放矢、靈活切入，增量空間逐步打開

3.3.1 實行差異化策略，快速切入傳統(tǒng)大單品市場

憑借差異化策略靈活切入主流大單品領域，市場份額顯著提升。

公司逐步發(fā)力電飯煲、電熱水壺、破壁機等主流大單品，根據(jù)市場現(xiàn)狀靈活選取切入策略，主打高性價比戰(zhàn)略，個別品類則以高端化進行突破，整體與美的、九陽、蘇泊爾等頭部品牌形成錯位競爭，品類市場份額顯著提升。

隨著小熊持續(xù)優(yōu)化產品結構、提高營銷效率，公司有望繼續(xù)在傳統(tǒng)大單品市場實現(xiàn)突破，進而加速業(yè)績增長。

發(fā)力小容量單人食飯煲，低價位段市占率快速提升。

根據(jù)國家統(tǒng)計局抽樣數(shù)據(jù)，我國一人戶占比逐年上升，2011-2019 年我國一人戶占比由 14.01%提升 4.44pct 至 18.45%，單身群體規(guī)模擴大，“一人食”經濟漸漸興起。

在此風口下，公司重點發(fā)力小容量單人食飯煲，其產品元氣小煲榮登天貓一人食飯煲熱銷、加購、好評三榜榜首。該款飯煲僅售價 139 元，但采用了專利柴火元釜、7 段曲線智能控溫以提高食物口感，同時兼具智能觸控、防溢和預約功能，產品美觀且極具性價比，根據(jù)奧維云網(wǎng)，1-10 月元氣小煲占小熊飯煲銷額比例約 15%。

在新品的帶動下，1-10 月小熊 100-159 元價位段飯煲份額提升 1.95pct 至 8.47%，160-199 元飯煲提升 2.79pct 至 8.10%，整體飯煲市場份額提升 0.38pct 至 2.81%。

顏值與實力并存，發(fā)力中高端市場，電熱水壺增長強勁。

相較于美九蘇電熱水壺聚焦于主流價位段，小熊另辟蹊徑，重點拓展中高端市場。1 月公司推出一款 5L 大容量電熱水壺 ZDH-H50E1，該款產品售價 369 元，高于市場均價將近百元。

根據(jù)奧維云網(wǎng)，1-10 月該款電熱水壺銷售額占小熊電熱水壺的 26.3%，同時位居暢銷榜第 8 名，是暢銷榜 top20 里唯一一款價格超過 300 元的電水壺。

差異化策略下，公司今年以來電熱水壺整體均價超越美九蘇，250-299 元價位段的電熱水壺份額大幅提升 13.3pct 至 17.71%，300 元以上提升 5.19pct 至 8.49%。2022 年 1-9 月公司電熱水壺累計銷額增速為 26.4%，優(yōu)于行業(yè)增速-9.74%，整體實現(xiàn)快速發(fā)展。

高性價比優(yōu)勢下，破壁機實現(xiàn)良性發(fā)展。

公司堅持差異化的競爭策略，致力于向消費者提供好用不貴、高性價比的破壁機。

廣州市消費者委員會曾按照安全性能 30%、使用性能 50%、體驗測評 20%分配測評權重，對各品牌破壁機進行綜合評價，在眾多測試品牌中，價格較低的小熊破壁機綜合得分位列第三，充分體現(xiàn)了其產品的超高性價比。

根據(jù)奧維云網(wǎng)，2022 年 1-10 月小熊破壁機均價低于市場價約 100 元，更是顯著低于美九蘇破壁均價。

今年以來破壁機整體趨于回暖，隨著輕音、可拆洗等破壁新品有序上市，公司破壁機銷額增速顯著回暖、領先同業(yè)，整體實現(xiàn)良性發(fā)展，未來有望進一步擴大收入規(guī)模。

差異化、精品化策略成效顯著，高毛利產品占比提升，公司有望持續(xù)實現(xiàn)良性增長。

總體來看，公司布局傳統(tǒng)大單品成效顯著，電飯煲、電壓力鍋等高客單價品類份額提升明 顯，小廚電整體均價、收入也隨之上升。

與此同時，公司積極推行 sku 精簡化管理，淘汰低效益品類、提高資源投放效率，據(jù)半年報顯示，公司目前 sku 數(shù)量為 500 多個，不同于往年大幅增長，今年總體維持在原有水平，sku 精簡化管理也取得初步成效，盈利能力持續(xù)增強。

在此基礎上，我們預計公司未來將擁有足夠的空間去進一步加大產品研發(fā)、營銷推廣力度，進而推動公司長期良性發(fā)展。

3.3.2 布局母嬰等成長性更優(yōu)賽道，有望迎來新的增長點

母嬰、個護賽道中長期成長性更優(yōu)。隨著消費者健康意識、審美意識的提升，頸部按摩儀、卷直發(fā)器、嫩膚儀等個護小產品逐漸走紅市場，科學、精細的育兒理念也進一步催化了母嬰市場的需求，整體來看，母嬰、個護市場近幾年呈現(xiàn)出較優(yōu)的景氣度。

根據(jù)中怡康推總數(shù)據(jù)，近幾年個人護理市場規(guī)模穩(wěn)健增長，2021 年市場規(guī)模 349 億元，近四年 CAGR 為 18.7%。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國母嬰消費規(guī)模為 3.5 萬億元，近五年 CAGR 為 10.5%。與此同時，母嬰小家電目前競爭格局相對較為分散，市場集中度仍有一定的提升空間，小熊品牌份額有望穩(wěn)中有升。

加碼母嬰、個護品類，第二增長曲線前景可期。近幾年公司也在不斷加碼對母嬰、個護類產品的布局，其他小家電銷額占比由 2017 年的 0.13%提升至 2021 年的 6.32%，對應 CAGR 為 221.5%。

2021 年底，公司新增嬰童用品事業(yè)部，同時將個護產品項目部升級為個護健康事業(yè)部，進一步加強對母嬰、個護品類的重視和資源投放，未來有望迎來新的突破。

整體而言，公司具備較強的品牌力和出色的創(chuàng)意設計能力，高顏值的產品外觀及輕松愉悅的風格大大提升了品牌的辨識度和知名度，富有創(chuàng)意的設計又進一步提高了產品的綜合性能和實用價值。

與此同時，公司巧妙布局，持續(xù)拓展增量空間，通過差異化策略靈活切入主流大單品市場及成長性更優(yōu)的母嬰個護賽道，市場份額、盈利能力有望進一步提升，未來成長前景可期。

4.1 盈利預測

1）廚房小家電業(yè)務：公司積極推行精品化策略，結合市場需求不斷推出高性價比產品，并逐漸切入電飯煲、破壁機等主流單品領域，產品結構持續(xù)優(yōu)化，市場份額顯著提升，未來有望持續(xù)貢獻增量，我們預計 2022-2024 年廚房小家電業(yè)務分別同比增長 18.80%/14.05%/12.55%。

2）生活小家電業(yè)務：公司長期布局生活小家電，不斷推出時尚好物驅動發(fā)展，產品矩陣日益豐富，我們預計 2022-2024 年生活小家電業(yè)務分別同比增長 0%/5%/8%。

3）其他小家電業(yè)務：公司積極把握市場發(fā)展機遇，大力布局個護&母嬰用品，近幾年收入實現(xiàn)快速增長，憑借著突出的產品力和品牌力，公司有望持續(xù)在該領域實現(xiàn)突破，預計 2022-2024 年其他小家電業(yè)務分別同比增長 70%/35%/30%。

基于以上假設，我們預計公司 2022-2024 年營業(yè)收入分別為 43.29、49.82、56.79 億元， 同比增長 20.0%、15.1%、14.0%，歸母凈利潤分別為 3.56、4.21、4.93 億元，同比增長 25.6%、18.3%、17.1%。

4.2 估值和報告總結

4.2.1相對估值法

我們選取北鼎股份、蘇泊爾、新寶股份和九陽股份作為可比公司，可比公司 2023 年平均 PE 為 16.98 倍。

隨著高基數(shù)效應減退，國內小廚電中傳統(tǒng)品類需求逐步改善，空炸等新品類持續(xù)放量，行業(yè)整體恢復良性增長，從中長期來看，消費升級、代際更迭的背景下，新品上市、老品升級將共同驅動行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，產品研發(fā)設計能力成為小廚電行業(yè)的核心競爭因素。

公司緊隨時代潮流，積極推行差異化、精品化策略，憑借著較強的品牌力、出色的創(chuàng)新設計，持續(xù)推出高顏值、高性價比的創(chuàng)意小家電，不斷豐富產品矩陣，市場份額有望進一步提升，同時公司積極打造個護&母嬰第二增長曲線，有望迎來新的突破。

基于公司突出的品牌力和產品力，參考可比公司估值，給予公司 2023 年 25 倍目標 PE，對應目標價 67.49 元。

4.2.2絕對估值法

采用 FCFF 絕對估值法，公司加權平均資本成本 WACC 為 7.40%，過渡期為 3 年，過渡期增 長率為 2.00%，永續(xù)增長率為 1.00%，得出公司目標價 67.06 元。

4.3 報告總結

公司具備較強的品牌力和出色的創(chuàng)意設計能力，高顏值的產品外觀及輕松愉悅的風格有效提升了品牌的辨識度和知名度，同時公司借助各種場景賦能產品創(chuàng)新，憑借著強大的客戶需求洞察力和富有創(chuàng)意的設計持續(xù)推出高性價比的創(chuàng)意小電，產品性能和實用價值領先同業(yè)。

與此同時，公司巧妙布局，持續(xù)拓展增量空間，通過差異化策略靈活切入主流大單品市場及成長性更優(yōu)的母嬰個護賽道，收入規(guī)模有望持續(xù)擴大，同時在精品化戰(zhàn)略的加持下，公司盈利能力有望不斷改善。

預計公司 2022-2024 年營業(yè)收入分別為 43.29、49.82、56.79 億元，同比增長 20.0%、15.1%、14.0%，歸母凈利潤分別為 3.56、4.21、4.93 億元，同比增長 25.6%、18.3%、17.1%，采用相對估值和絕對估值，給予公司 2023 年 25 倍 PE，目標價 67.06 元。

1.市場競爭加?。?/strong>

小廚電領域，美的、九陽、蘇泊爾等頭部品牌市場競爭激烈，技術壁壘較低，新品牌進入門檻不高，長尾品牌多樣且市占率較高，行業(yè)競爭愈加劇烈，公司面臨市占率下降的風險。

2.新品表現(xiàn)不及預期：

近年來主流品牌加速完善產品矩陣，涵蓋不同品類，行業(yè)推新速度加快，激烈的競爭驅動產品力整體提升，公司可能面臨新品表現(xiàn)不及預期的風險。

3.國內外疫情反復：

公司產品主要以線上內銷為主，受物流影響較大。國內外疫情反復使得物流停滯，公司的收入、毛利率將受到影響。

4.原材料價格不利波動：

小家電成本中，五金部件及塑料等原材料占比較大，如果原材料價格波動加劇，價格持續(xù)上行會給公司帶來一定的成本端壓力。

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